Mục lục bài viết
Cổ phiếu POW được coi là “bom tấn” sau IPO. Nhưng đến nay Tổng Công ty điện lực Dầu khí Việt Nam (HoSE: POW) vẫn gian nan trên chặng đường thoái vốn Nhà nước. Đây là một trong những yếu tố quan trọng kìm hãm giá cổ phiếu phát triển.
>>> Xem thêm: Phân tích ngành điện năm 2024.
1. Tổng quan cổ phiếu POW
Thành lập từ 2007 và giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) năm 2019.
POW hiện đang quản lý vận hành 07 Nhà máy điện với tổng công suất lắp đặt là 4,205 MW.
Trong đó, điện khí chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng sản lượng điện hằng năm của doanh nghiệp với 65% năm 2023 và 62% năm 2023.
Tỷ trọng sản lượng điện của POW năm 2022 (trong) và 2023 (ngoài)
2. Kết quả kinh doanh
Năm 2024, POW đặt kế hoạch sản lượng điện 16.703 triệu kWh. Kế hoạch tổng doanh thu toàn Công ty ở mức 31.736 tỷ đồng. Mục tiêu lợi nhuận sau thuế đạt 824 tỷ đồng.
Nguồn: POW, BSC Research, đã loại bỏ doanh thu tỷ giá 2020, 2022
Theo báo cáo kế hoạch 2024, POW không có lịch đại tu các nhà máy nào. Thay vào đó, doanh nghiệp sẽ trung tu tổ máy số 2 NMĐ Vũng Áng 1, trung tu NMĐ Đakđrinh, tiểu tu các NMĐ Cà Mau 2, NMĐ Nhơn Trạch 2, NMĐ Hủa Na.
Người viết nhận định, biên lợi nhuận gộp năm 2024 của POW có thể cải thiện nhờ giảm chi phí sửa chữa.
3. Tình hình tài chính
Cơ cấu nguồn vốn an toàn với đòn bẩy tài chính thấp
Tại thời điểm 30/03/2024, POW có gần 13,619 tỷ đồng nợ vay. Vay ngắn hạn là 5,334 tỷ đồng và dài hạn là 8,285 tỷ đồng.
Nợ vay của POW
Tỷ lệ nợ vay của doanh nghiệp có tăng trở lại nhưng vẫn ở mức thấp (0.37 lần năm 2023, 0.4 lần Q1 năm 2024).
Đây là giai đoạn POW đẩy mạnh triển khai Dự án NMĐ khí Nhơn Trạch 3 và 4. Cùng với Dự án NMĐ khí LNG Quảng Ninh đòi hỏi nhu cầu vốn lớn. Đây là lý do dẫn đến tỷ lệ nợ vay tăng trở lại.
Theo đó, Dự án NMĐ khí Nhơn Trạch 3 & 4 dự kiến có tổng vốn đầu tư gần 32,487 tỷ đồng (trong đó vốn vay là 75%). Dự án NMĐ khí LNG Quảng Ninh (POW tham gia với tỷ lệ 30%) có tổng vốn đầu tư là 47,480 tỷ đồng (trong đó vốn vay là 85%)
Tuy nhiên, theo tiêu chuẩn Standard & Poor’s, rủi ro tài chính của doanh nghiệp là không cao khi nằm ở mức Intermediate. Nhà đầu tư hoàn toàn có thể yên tâm về sức khoẻ tài chính của doanh nghiệp.
4. Triển vọng tích cực từ điện khí
Hiện tượng thời tiết El Nino đã quay lại từ Q2/2023 & dự kiến có thể kéo dài tới hết năm 2024 sẽ khiến cho thủy điện bị ảnh hưởng nhưng nhiệt điện than và khí sẽ được tăng cường huy động, từ đó tác động tích cực tới sản lượng tiêu thụ của POW.
Bên cạnh đó, điện khí LNG sẽ là nguồn chạy nền quan trọng trong quá trình chuyển đối xu hướng sang năng lượng tái tạo.
Đà giảm của giá khí LNG thế giới cũng sẽ là yếu tố hỗ trợ sản lượng huy động nhóm điện này.
Giá khí tự nhiên
Nguồn: tradingeconomics.com
Các dự án điện khí là động lực tăng trưởng chính cho cổ phiếu POW
Với các Dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 dự kiến sẽ vận hành vào cuối tháng 11/2024 và tháng 5/2025. Đây sẽ là động lực lớn cho giá cổ phiếu POW trong năm 2024.
Các dự án lớn của POW trong tương lai
5. Câu chuyện thoái vốn còn bỏ ngỏ khiến giá cổ phiếu chưa thể bứt phá
POW thành lập từ 2007 với điều lệ 23,420 tỷ đồng do PVN nắm giữ 100%. Cổ phiếu được coi là “bom tấn” sau IPO, tuy nhiên, cổ phiếu vẫn đang bị kìm hãm bởi câu chuyện thoái vốn.
Theo phương án cổ phần hóa năm 2017, POW sẽ bán cho nhà đầu tư chiến lược 676.38 triệu cổ phần (chiếm 28.82%). Còn PVN là cổ đông lớn nhất nắm giữ 51% vốn điều lệ đến hết năm 2025, sau đó có thể giảm xuống dưới mức chi phối.
Dù cho đã tìm đến rất nhiều cổ đông chiến lược, nhưng việc thoái vốn cho đến nay vẫn chưa thành công. Vì vậy, toàn bộ số vốn 28.82% chưa bán được sẽ nhập vào vốn của PVN tại POW dẫn đến tỷ lệ sở hữu của PVN tăng lên 79.94%.
Câu chuyện thoái vốn còn bỏ ngỏ khiến cổ phiếu POW chưa có những con sóng lớn.
6. Giá cổ phiếu POW có rẻ
Cổ phiếu POW đang giao dịch với P/B thấp nhất trong 4 năm qua. Với triển vọng về điện khí trong tương lai, nhà đầu tư hoàn toàn có thể tuy luỹ thêm cổ phiếu này.
Nguồn: tradingview
>>> Xem thêm: Các bài phân tích mới nhất tại đây.
Mở tk chứng khoán VPBankS tại đây
SĐT/Zalo: 0909689963
TDStock
Tác giả
