Mục lục bài viết
1 Chỉ số P/B được tính như thế nào?
Chỉ số P/B (Price to Book value ratio) là tỷ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu với giá trị sổ sách của cổ phiếu đó.
Công thức tính:
P/B = Giá thị trường của cổ phiếu (Price) / Giá trị số sách của cổ phiếu (Book value per Share)
Trong đó:
P: Là giá trị thị trường của cổ phiếu
B: Giá trị ghi sổ trên 1 cổ phiếu
B = (Tổng giá trị tài sản – Tổng nợ phải trả) / Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân
Hoặc
B = Vốn chủ sở hữu / Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân
2 Ý nghĩa của chỉ số P/B
Hệ số P/B phản ánh giá trị tài sản của công ty (sau khi trừ các khoản nợ) có thể bán được trong trường hợp công ty cần thanh lý.
Về mặt lý thuyết, giá trị P/B càng nhỏ thì đầu tư càng tốt. Trong thực tế, mọi thứ phức tạp hơn một chút:
- P/B > 0: Có nghĩa là công ty có nhiều nợ phải trả hơn tài sản. Điều này có thể dự báo sự phá sản.
- 0 < P/B < 1: Có nghĩa là công ty bị định giá thấp. Mặt khác, nó phản ánh những đánh giá của nhà đầu tư vào công ty này không cao.
- P/B = 1: Có nghĩa là tài sản của công ty bằng giá thị trường. Đây là tiêu chuẩn của nhà đầu tư.
- P/B > 1: Chứng tỏ rằng các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn giá thị trường thực của công ty.
3 Sử dụng chỉ số P/B như thế nào?
Chỉ số P/B phát huy tác dụng lớn nhất với nhóm tài chính (ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán…) hoặc bất động sản.
Tại các nhóm ngành này, tài sản chủ yếu của doanh nghiệp là tiền mặt hoặc là đất đai,…. Đây là các ngoại tài sản không (ít) mất giá theo thời gian.
3.1 Phân tích cổ phiếu dựa trên chỉ số P/B
Hãy phân tích một công ty thuộc lĩnh vực ngân hàng làm ví dụ.
Hình diễn biến giá và chỉ số P/B của cổ phiếu MBB. Nguồn: tradingview
Như bạn có thể thấy trên hình, giá trị P/B của MBB nhiều lần rớt xuống dưới 1. Điều này có nghĩa, cổ phiếu MBB đang được thị trường định giá rẻ trong các khoản thời gian đó.
Và như những gì đồ thị thể hiện, giá MBB luôn tăng mạnh trở lại sau khi chỉ số P/B của cổ phiếu xuống dưới 1. Tuy nhiên, để có độ chính xác cao hơn khi ra quyết định, bạn cần nhiều dữ liệu hơn.
Nhà đầu tư có thể sử dụng P/B như một chỉ báo kỹ thuật để phân tích cổ phiếu.
3.2 Ứng dụng chỉ số P/B vào định giá cổ phiếu
Định giá P/B là phương pháp cũ nhưng không lỗi thời. Nó vẫn đem lại lợi nhuận nếu nhà đầu tư áp dụng tốt.
Bài định giá Tổng CTCP Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIC) được thực hiện vào tháng 11/2021 (một bài đăng trên vietstock). Mức giá tại thời điểm này của BIC ở quanh mức 31,000-32,000 đồng.
Vào thời điểm này, giá trị P/B trung vị ngành ở mức 1.76. Với BVPS của quý 03/2021 là 21,033 đồng, ta có mức giá hợp lý của doanh nghiệp theo phương pháp P/B là 37,063 đồng.
Mức định giá này khá sát với kết quả trung bình tính được từ tất cả các phương pháp là 36,011 đồng. Điều này cho thấy sự phù hợp rất lớn của P/B với BIC nói riêng và ngành tài chính nói chung.
Tại thời điểm định giá, chúng ta có thể nhận thấy là giá cổ phiếu không hấp dẫn để mua vào. Những tháng sau đó đã chứng minh cho nhận định này khi giá giảm liên tiếp.
4 Chỉ số P/B có đáng để sử dụng?
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) có tính ổn định cao hơn EPS. Do vậy, P/B sẽ là một chỉ số thay thế tốt khi EPS có những biến đổi lớn, dẫn đến P/E không còn đủ tin cậy để định giá.
4.1 Ưu điểm của P/B
- Chỉ số P/B cung cấp cho các nhà đầu tư mức giá họ phải trả cho tài sản của công ty.
- Giá trị ghi sổ thường luôn dương, nên có thể áp dụng để định giá những doanh nghiệp thua lỗ.
4.2 Hạn chế của P/B
- Chỉ số P/B không thể sử dụng để đánh giá các công ty có tài sản cốt lõi chủ yếu là tài sản vô hình (công nghệ, trí tuệ, thương hiệu, bằng sáng chế, …). VD như cổ phiếu CNTT.
- Chỉ những công ty trong cùng ngành, có sự tương đồng về mô hình kinh doanh và vốn hoá mới có thể được so sánh chính xác. Không thể so sánh các công ty khác ngành với nhau.
- Chỉ số P/B không cho thấy khả năng sinh của doanh nghiệp.
>>> Xem thêm: Các bài phân tích mới nhất tại đây.
Mở tk chứng khoán VPBankS tại đây hoặc quét mã QR:
SĐT/Zalo: 0909689963
Tổng hợp vs TDStock
Tác giả
